本周三，日本央行原首席经济学家、现任Sompo Institute Plus执行经济学家的龟田清作表示申捷策略，日本央行今年可能不会加息。
他表示，日本央行5月初公布的经济展望报告意外的鸽派。因此他判断，除非美国关税谈判出现戏剧性的积极转变，使日本央行能够彻底改变5月份做出的悲观预测，否则在今年之内，日本央行可能都不会加息。
日银展望报告表露鸽派立场
在5月1日发布的季度展望报告中，日本央行下调了对日本未来的物价预期，并表示，由于美国贸易政策的不确定性给高度依赖出口的日本经济带来压力，日本潜在通胀将在一段时间内停滞不前。
根据日本央行5月初发布的预测，日本央行预计，在截至2026年3月的一年中，核心消费者通胀率将达到2.2%，之后一年将放缓至1.7%。
日本央行还下调了对2025财年和2026财年的经济增长预测，这表明，它认为美国关税的损害将在今年晚些时候加剧申捷策略，并持续到明年的大部分时间。
“我对日本央行5月经济展望报告的鸽派态度感到意外，” 龟田在接受采访时表示。
作为原首席经济学家，龟田曾参与起草日本央行2020年至2022年的经济预测，对日本央行如何撰写该报告及其措辞的解读非常了解。
他表示，“在明确表示基础通胀将止步不前后，日本央行需要美国关税谈判出现非常积极的转折，才能证明近期加息是合理的。”
美日贸易问题阻碍日银加息之路
周三最新公布数据显示，由于日本汽车制造商受到美国汽车关税的打击申捷策略，日本5月份出口8个月来首次下降。日本到目前为止仍未能与美国达成贸易协议，这可能会给日本脆弱的经济复苏带来更大压力。
龟田表示，鉴于美日贸易谈判缺乏进展，且缺乏衡量美国关税影响的数据，日本央行不太可能在定于7月31日发布的下一份经济展望报告时大幅修正经济成长和物价预估。
“如果美国关税政策出现非常大的积极变化，日本央行才可能在7月的报告中考虑到这一行动。”
他表示：“如果没有巨大积极变化，日本央行可能会发现很难上调其对2026财年的悲观通胀预期，而这是下次加息时机的关键。”
其他问题同样困扰日本央行
龟田称，对日本央行而言，除了关税以外，另一项关键问题是——日本企业资本支出能否像日本央行目前预计的那样保持下去。
“日本央行可能还希望等待明年企业是否仍热衷于加薪的线索……这意味着任何加息都必须等到明年1月或3月。”
去年，日本央行结束了长达十年之久的大规模刺激计划，并在今年1月份将短期利率上调至0.5%。而这背后的关键因素之一，就是日本企业持续加薪，加强了日本央行对于通胀上升的信心。
在这一背景下，日本央行行长植田和男此前一度表示，准备继续加息。但今年4月，美国总统特朗普的全面关税政策带来新的冲击，使日本央行的加息道路变得前景难测。
而最近几天，除了美国关税问题以外，中东冲突升级也更加令其维持谨慎的政策轨道。
本周二，日本央行维持利率不变，并决定明年放慢缩减资产负债表的步伐。据媒体调查显示申捷策略，多数分析师预计，日本央行下次加息25个基点将在2026年初。
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